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全球暖冬效應讓油價熱不起來，從去年8月的每桶77美元一路下跌，今年元月更曾下探51美元。油價漲不動，能源股與能源基金缺乏動能，漲勢不如過往，能源類相關基金還可以繼續投資嗎？
摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩．亨德森（Ian Henderson）強調，暖冬效應雖然壓抑了去年冬天的原油價格，但仍不宜低估中東地緣政治風險的影響，能源類相關基金仍值得中長線布局。
去年底以來美伊關係緊繃，而近年伊朗執意發展核子工業，堅持濃縮鈾計畫，惹毛了美國，只要中東情勢緊張，油價就有基本支撐，欲弱不易。
中東緊張 油價就上漲
再加上3月時伊朗扣押了15名英國士兵，中東情勢陷入緊張狀態，油價一度攀升到68美元，隨後伊朗在4月4日釋回英軍，緊張關係冰釋，也讓油價回跌至61.5美元。由於伊朗並未取消發展核子工業計畫，美國也並未放鬆對伊朗的態度，因此市場認為美伊關係仍然是一枚隨時可能引爆的炸彈。
從歷史經驗來看，只要中東情勢緊張，油價就會大幅攀升。主因便是目前世界前5大產油國，除了俄羅斯與挪威外，均位於中東，因此一有風吹草動，市場就擔心供油量短缺，油價跟著飆漲，例如1990年伊拉克攻打科威特，隔年引發美國出兵伊拉克（即波灣戰爭），進行各種軍事與經濟制裁，當時的油價便從1桶17美元攀升至39美元，急漲近132%。而近期引起緊張情況的主角──伊朗，則是目前全球第4大產油國。
能源基金 短線、長線均有題材
跟油價走勢息息相關的能源基金，短線有美伊緊張關係作為下檔支撐，長期有供不應求的利多題材，此一現象可以從原物料的超級循環軌跡看出。美林世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）表示，過去的250年間，原物料的超級循環共出現過6次，這一次的超級循環是由中國與印度高速成長所帶動的，而且還沒走完。
美林新能源基金經理人包卓能（Robin Batchelor）直言，印度有70%的原油仰賴進口、中國則是約45%，在兩國經濟成長率平均都有8%以上的前提下，基礎建設方興未艾，就如猛獸狂吞，帶動對原物料的大量需求。
油價上漲，對於能源基金當然是利多；即使油價下跌，在需求穩定、探採開發資源卻有限的情況下，油價亦有下檔支撐，因此能源公司的獲利可維持在一定水準之上，股價也相對有支撐，能源基金的表現就沒有理由走弱。
根據各大券商對於2007年油價的全年均價預測，約落在1桶60～62美元上下。華頓全球旺組合基金經理人林秋瑾表示，未來除非景氣不佳，用油需求看淡，否則2007年的油價預測應該不會下調，可以維持在60美元的水準。
2個指標 研判油價走勢
為了抵禦油價成本年年攀升，中國已經開始推動戰略儲油計畫（Strategic Petroleum Reserve），經濟成長才不會受限於國際油價，以降低油價上升對於國內通膨的壓力。雖然中國官方不願透露儲油進度，但市場預期每天應會額外增加10萬桶的需求。
而未來影響油價走勢的因素，則可以觀察下列2個指標：
指標1：OPEC是減產或增產
石油輸出國家組織（OPEC）減產的用意，是為了控制供給，防止油價繼續下滑，影響油田公司的獲利。
根據國際能源總署近期發表的報告顯示，OPEC產量已降至2年來最低，以3月中公布的最新庫存數據來看，汽油庫存銳減550萬桶，已經是連續第9周出現滑落的現象。OPEC 3月每日產量減少16.5萬桶，出產3,010萬桶，創下2005年1月來最低；而全球3月原油每日產量減少26.5萬桶，出產8,530萬桶。如果OPEC繼續減產，對油價便是利多。
指標2：美國是否同意簽署京都協定
聯合國為了抑制全球暖化嚴重惡化而制定的《京都協定》，目的是要達到所有已開發國家在2008年～2012年間將溫室氣體（如：二氧化碳等）的排放量比1990年減少5.2%的目標。
美國原先已簽署協定，但2001年布希政府以「影響美國經濟發展與發展中國家也應承擔相關減排義務」為由，拒絕批准，引起國際輿論大為撻伐。由於美國目前是全球溫室氣體最大的排放國（占25%以上），等於是全球暖化的最大元兇，在環保議題日益增溫的情況下，未來美國若因輿論壓力而簽署，代表需要開發更多的替代能源以取代原油使用量，反而對油價不利，但對於替代能源類股則是利多。
風險已大 逢高先獲利了結
能源類基金的波動較大，如果選錯進場時點，可能現買現套，現在投資人最關心的是，能源基金還有沒有賺頭？
林秋瑾建議，如果認同原物料與天然資源長線看多的題材，用定期定額投資能源相關類型基金是最佳策略。投資人也可進一步設立停利點，等到達停利點時，既有部位獲利了結，但仍繼續扣款投資。至於手上已有能源基金的投資人，林秋瑾建議可以趁目前股市在高點時先行出場，獲利了結。
德盛安聯投信海外研究部首席傅子平則表示，今年第1季全球股市的回檔不算大，雖然近期全球股市紛創新高，但市場對第2季的行情仍存有疑慮，甚至預期會有比3月底更深的回檔，因此，不放心的投資人不妨等第3季情況明朗後再進場。
要提醒的是，這類型基金過去3～5年已經上漲許多，年平均報酬率有25%以上，當原物料價格都已飆漲一大段，未來價格上漲空間相對被壓縮時，對於獲利就不能期待保有過去的輝煌紀錄。
對於尚未投資任何能源類基金的人，傅子平認為現階段不妨考慮替代能源基金，在各國政府亟欲開發新技術，與研發成本有機會下降的情況來看，長線投資，表現有機會優於傳統能源基金。
摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩．亨德森（Ian Henderson）強調，暖冬效應雖然壓抑了去年冬天的原油價格，但仍不宜低估中東地緣政治風險的影響，能源類相關基金仍值得中長線布局。
去年底以來美伊關係緊繃，而近年伊朗執意發展核子工業，堅持濃縮鈾計畫，惹毛了美國，只要中東情勢緊張，油價就有基本支撐，欲弱不易。
中東緊張 油價就上漲
再加上3月時伊朗扣押了15名英國士兵，中東情勢陷入緊張狀態，油價一度攀升到68美元，隨後伊朗在4月4日釋回英軍，緊張關係冰釋，也讓油價回跌至61.5美元。由於伊朗並未取消發展核子工業計畫，美國也並未放鬆對伊朗的態度，因此市場認為美伊關係仍然是一枚隨時可能引爆的炸彈。
從歷史經驗來看，只要中東情勢緊張，油價就會大幅攀升。主因便是目前世界前5大產油國，除了俄羅斯與挪威外，均位於中東，因此一有風吹草動，市場就擔心供油量短缺，油價跟著飆漲，例如1990年伊拉克攻打科威特，隔年引發美國出兵伊拉克（即波灣戰爭），進行各種軍事與經濟制裁，當時的油價便從1桶17美元攀升至39美元，急漲近132%。而近期引起緊張情況的主角──伊朗，則是目前全球第4大產油國。
能源基金 短線、長線均有題材
跟油價走勢息息相關的能源基金，短線有美伊緊張關係作為下檔支撐，長期有供不應求的利多題材，此一現象可以從原物料的超級循環軌跡看出。美林世界礦業基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）表示，過去的250年間，原物料的超級循環共出現過6次，這一次的超級循環是由中國與印度高速成長所帶動的，而且還沒走完。
美林新能源基金經理人包卓能（Robin Batchelor）直言，印度有70%的原油仰賴進口、中國則是約45%，在兩國經濟成長率平均都有8%以上的前提下，基礎建設方興未艾，就如猛獸狂吞，帶動對原物料的大量需求。
油價上漲，對於能源基金當然是利多；即使油價下跌，在需求穩定、探採開發資源卻有限的情況下，油價亦有下檔支撐，因此能源公司的獲利可維持在一定水準之上，股價也相對有支撐，能源基金的表現就沒有理由走弱。
根據各大券商對於2007年油價的全年均價預測，約落在1桶60～62美元上下。華頓全球旺組合基金經理人林秋瑾表示，未來除非景氣不佳，用油需求看淡，否則2007年的油價預測應該不會下調，可以維持在60美元的水準。
2個指標 研判油價走勢
為了抵禦油價成本年年攀升，中國已經開始推動戰略儲油計畫（Strategic Petroleum Reserve），經濟成長才不會受限於國際油價，以降低油價上升對於國內通膨的壓力。雖然中國官方不願透露儲油進度，但市場預期每天應會額外增加10萬桶的需求。
而未來影響油價走勢的因素，則可以觀察下列2個指標：
指標1：OPEC是減產或增產
石油輸出國家組織（OPEC）減產的用意，是為了控制供給，防止油價繼續下滑，影響油田公司的獲利。
根據國際能源總署近期發表的報告顯示，OPEC產量已降至2年來最低，以3月中公布的最新庫存數據來看，汽油庫存銳減550萬桶，已經是連續第9周出現滑落的現象。OPEC 3月每日產量減少16.5萬桶，出產3,010萬桶，創下2005年1月來最低；而全球3月原油每日產量減少26.5萬桶，出產8,530萬桶。如果OPEC繼續減產，對油價便是利多。
指標2：美國是否同意簽署京都協定
聯合國為了抑制全球暖化嚴重惡化而制定的《京都協定》，目的是要達到所有已開發國家在2008年～2012年間將溫室氣體（如：二氧化碳等）的排放量比1990年減少5.2%的目標。
美國原先已簽署協定，但2001年布希政府以「影響美國經濟發展與發展中國家也應承擔相關減排義務」為由，拒絕批准，引起國際輿論大為撻伐。由於美國目前是全球溫室氣體最大的排放國（占25%以上），等於是全球暖化的最大元兇，在環保議題日益增溫的情況下，未來美國若因輿論壓力而簽署，代表需要開發更多的替代能源以取代原油使用量，反而對油價不利，但對於替代能源類股則是利多。
風險已大 逢高先獲利了結
能源類基金的波動較大，如果選錯進場時點，可能現買現套，現在投資人最關心的是，能源基金還有沒有賺頭？
林秋瑾建議，如果認同原物料與天然資源長線看多的題材，用定期定額投資能源相關類型基金是最佳策略。投資人也可進一步設立停利點，等到達停利點時，既有部位獲利了結，但仍繼續扣款投資。至於手上已有能源基金的投資人，林秋瑾建議可以趁目前股市在高點時先行出場，獲利了結。
德盛安聯投信海外研究部首席傅子平則表示，今年第1季全球股市的回檔不算大，雖然近期全球股市紛創新高，但市場對第2季的行情仍存有疑慮，甚至預期會有比3月底更深的回檔，因此，不放心的投資人不妨等第3季情況明朗後再進場。
要提醒的是，這類型基金過去3～5年已經上漲許多，年平均報酬率有25%以上，當原物料價格都已飆漲一大段，未來價格上漲空間相對被壓縮時，對於獲利就不能期待保有過去的輝煌紀錄。
對於尚未投資任何能源類基金的人，傅子平認為現階段不妨考慮替代能源基金，在各國政府亟欲開發新技術，與研發成本有機會下降的情況來看，長線投資，表現有機會優於傳統能源基金。
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